1 de junho de 2026 · O Congresso americano voltou do recesso de Memorial Day hoje. A partir de agora, o CLARITY Act entra no que o CEO da Galaxy Digital chamou de “fase make-or-break” — junho é o mês em que a negociação sobre a cláusula de ética precisa fechar, ou o projeto escorrega para agosto, para 2027, ou — nas palavras da senadora Lummis — para 2030. A Galaxy Research elevou sua estimativa de probabilidade de aprovação em 2026 para 75%, a maior de qualquer firma institucional até agora, e seu head of research Alex Thorn projeta a assinatura presidencial para a semana de 3 de agosto. O assessor da Casa Branca Patrick Witt disse que a aprovação entregaria “90% do que a indústria cripto precisa do Congresso”. O Tesouro Scott Bessent pediu urgência ao Senado na semana passada. E a senadora Gillibrand foi direta: sem cláusula de ética, não há votos democratas. Sem votos democratas, não há 60. Sem 60, não há lei. O próximo mês decide.
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Neste artigo
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Probabilidade Galaxy Research 75% maior estimativa institucional registrada · assinatura prevista para semana de 3/ago · Polymarket em 60% |
Votos que faltam no plenário 5 democratas republicanos têm 53 · precisam de 60 · já têm 2 democratas do comitê · faltam 5 mais · todos condicionados à ética |
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Meta otimista da Casa Branca 4 de julho 250º aniversário dos EUA · Lummis: “provavelmente otimista” · Galaxy: semana de 3/ago mais realista |
Risco de atraso (TD Cowen) 2027+ se não passar antes do recesso de agosto · eleições de nov/2026 mudam composição do Senado · Lummis diz “provavelmente 2030” |
Onde estamos — o estado das negociações após o recesso
O Congresso voltou hoje do recesso de Memorial Day. Nas últimas semanas, as negociações sobre o CLARITY Act continuaram em bastidores — sem anúncio formal, mas com sinais concretos de progresso. O Tesouro Scott Bessent pediu publicamente urgência ao Senado na semana passada, elevando o sinal político de que a Casa Branca quer o projeto sancionado antes do recesso de agosto. A Galaxy Research, que acompanha o projeto desde o início, elevou sua estimativa de probabilidade de aprovação em 2026 para 75% — o maior número de qualquer firma institucional registrado até agora.
O head of research da Galaxy, Alex Thorn, projeta a assinatura presidencial para a semana de 3 de agosto — o que implica um voto de plenário no Senado em meados de julho, uma reconciliação rápida com a versão da Câmara (aprovada em julho de 2025) e uma assinatura presidencial antes do recesso de verão. A senadora Lummis disse que adoraria ter o voto de plenário em junho, mas chamou esse timeline de “provavelmente bem otimista”. Agosto é o horizonte realista — e o Digital Chamber’s Cody Carbone foi direto: o projeto só vai a plenário quando os líderes tiverem confiança de que têm os 60 votos.
O assessor da Casa Branca Patrick Witt disse no Consensus Miami que a aprovação do CLARITY Act entregaria “90% do que a indústria cripto precisa do Congresso”. É uma declaração de apoio robusto — e também uma sinalização de que a administração está disposta a aceitar concessões na ética desde que não mire nominalmente o presidente. Essa é exatamente a fronteira em negociação.
O GENIUS Act — que regulou stablecoins em julho de 2025 — passou no Senado por 68 a 30, um resultado esmagadoramente bipartidário. O CLARITY Act é mais complexo: toca na questão de conflito de interesse de um presidente em exercício com negócios cripto. Isso o torna fundamentalmente mais político. Mas o precedente do GENIUS Act mostra que a maioria dos democratas é capaz de votar a favor de regulação cripto quando o texto está claro e as questões políticas foram resolvidas.
A cláusula de ética — por que esse detalhe trava tudo
O CLARITY Act tem 309 páginas. A disputa que o trava está em poucas linhas sobre ética. O núcleo do problema é este: a família Trump tem interesses comerciais diretos e crescentes em cripto — a meme coin TRUMP, a empresa World Liberty Financial e sua stablecoin USD1, royalties de NFTs. Ao mesmo tempo, a administração Trump está avançando a legislação que regula e beneficia diretamente o setor. Os democratas querem uma cláusula que impeça funcionários do governo de lucrar com negócios cripto enquanto exercem funções regulatórias sobre o setor.
A senadora Gillibrand foi a mais explícita: sem cláusula de ética robusta, não há votos democratas. Ela disse publicamente no Consensus Miami 2026 que essa é a condição inegociável. A Casa Branca, por sua vez, aceitou o princípio de que regras de ética devem existir — mas rejeitou qualquer linguagem que aponte nominalmente um cargo específico ou que seja lida como direcionada ao presidente. É um impasse que parece intratável, mas que os negociadores descrevem como “resolvível com a linguagem certa”.
O modelo que está sendo testado é uma cláusula genérica inspirada nas regras de recusa já existentes para juízes federais: qualquer funcionário do poder executivo que tenha interesse financeiro acima de determinado threshold em ativos digitais fica proibido de participar de decisões regulatórias sobre esses ativos. Não nomeia Trump. Não nomeia nenhum cargo. Aplica-se a todos — do presidente ao mais novo estagiário no Capitólio, nas palavras de Witt. A questão é se essa linguagem é substancial o suficiente para que os democratas a considerem real, e não cosmética.
O impasse da ética — posições de cada lado e o que um acordo precisa conter
| Lado | Posição declarada | Linha vermelha |
|---|---|---|
| Democratas (Gillibrand, Warner) | Exigem cláusula que impeça funcionários com interesses em cripto de participar de decisões regulatórias sobre o setor | Sem ética substancial = sem voto no plenário, independentemente do resto do texto |
| Casa Branca (Witt) | Aceita regras de ética universais — “do presidente ao estagiário”. Rejeita linguagem que aponte nominalmente o presidente ou qualquer cargo específico | Qualquer texto que “direcione” o presidente especificamente será vetado |
| Zona de acordo possível | Cláusula genérica inspirada nas regras de recusa de juízes federais — proibição por conflito de interesse sem nominar cargos | Substancial o suficiente para democratas sem nominar o presidente — tecnicamente possível |
| Warren e oposição dura | Oposição fundamental ao projeto — não é só a ética, é o projeto inteiro. Votará não independentemente | Irrelevante para a contagem — o foco é nos democratas moderados, não nos que já disseram não |
O calendário real — três cenários e suas probabilidades
Com o Congresso de volta hoje, o calendário legislativo até o recesso de agosto é estreito. Cada data importa — e cada atraso reduz a probabilidade de aprovação ainda em 2026.
Os 3 cenários — probabilidades e implicações
| Cenário | Timeline | O que precisa acontecer | Probabilidade |
|---|---|---|---|
| Otimista — Julho 4 | Ética fecha em jun · plenário em 20–25/jun · reconciliação e assinatura até 4/jul | Acordo de ética nas próximas 2 semanas + 7+ democratas confirmados antes de entrar na pauta | ~20% · Lummis: “provavelmente otimista” |
| Base — Agosto | Ética fecha em jul · plenário em jul · assinatura semana de 3/ago (Galaxy) | Negociações avançam em junho com acordo em julho · versão unificada vai a plenário antes do recesso de agosto | ~55% · Galaxy: 75% de 2026 inclui esse |
| Atraso — 2027+ | Ética não fecha antes de agosto · projeto vai para agenda de outono · eleições de nov mudam composição | Negociações emperram em junho · Senado entra em recesso de agosto sem voto · novo Congresso reintroduz do zero em 2027 | ~25% · TD Cowen: risco real de slip · Lummis: “provavelmente 2030” |
O dado mais concreto sobre o estado das negociações veio de Cody Carbone, do Digital Chamber: “Imagino que o acordo será concluído antes de ir a plenário, porque eles só vão trazer a plenário quando sentirem confiança de que têm os 60.” Isso é simultaneamente um bom sinal (o projeto não vai a plenário para perder) e um alerta (ele só vai quando o acordo estiver fechado — e o acordo ainda não está fechado).
Um detalhe do calendário que poucos estão observando: o IPO da SpaceX acontece em 12 de junho. O roadshow começa na semana de 8 de junho — exatamente quando o Congresso estará em plena negociação sobre o CLARITY Act. O SPCX no balanço da SpaceX vai dominar a cobertura financeira e colocar Bitcoin no centro das conversas de Wall Street justamente na janela em que o Senado está decidindo o futuro regulatório do setor. É uma confluência de narrativas que pode afetar tanto o sentimento dos senadores quanto o dos investidores institucionais.
O que cada cenário significa para BTC, ETH, XRP e SOL
O CLARITY Act não afeta todos os ativos da mesma forma. XRP e SOL têm mais a ganhar diretamente com a aprovação — BTC e ETH têm menos a ganhar no curto prazo, mas muito a perder com um atraso que deteriore o ambiente regulatório geral.
Impacto do CLARITY Act por ativo — aprovação vs. atraso
| Ativo | Cenário aprovação (jun–ago) | Cenário atraso (2027+) | Assimetria |
|---|---|---|---|
| Bitcoin (BTC) | Confirmação permanente como commodity. Bases legais para ETFs de custódia e produtos de previdência. +$15B em ETF inflows projetados (Citi) | Menor impacto relativo — BTC já tem ETF e classificação implícita. Mantém vácuo institucional que limita novo capital | 🟡 Moderada |
| Ethereum (ETH) | Desbloqueio de ETFs com staking (hoje proibido). Standard Chartered: alvo de $7.500. Citi revisaria de $3.175 para cima | Citi já cortou estimativa de ETH para $3.175 diretamente citando atraso do CLARITY. ETFs sem staking seguem ineficientes | 🟢 Alta — catalisador específico |
| XRP | Encerra risco de reclassificação SEC. Desbloqueio de ETFs spot. Standard Chartered: $4–8B em inflows. ETFs de XRP com inflows positivos esta semana mesmo com mercado fraco | Mantém risco de reclassificação SEC. Capital institucional para XRP ETFs não entra sem proteção legal permanente | 🔵 Muito alta — maior beneficiário |
| Solana (SOL) | Via legal para ETF spot via CFTC. Gestoras sinalizaram filing imediato após aprovação. Alpenglow (150ms) chega em Q3 | ETF spot continua bloqueado via SEC. Adoção institucional da rede avança independentemente, mas sem o catalisador de produto regulado | 🟢 Alta — ETF desbloqueado |
⚠️ Aviso importante: os impactos e projeções acima são análises de mercado de terceiros (Standard Chartered, Citi, Galaxy Research) com caráter exclusivamente informativo. A Formadores de Mercado não recomenda a compra ou venda de nenhum ativo. Criptoativos envolvem alto risco de perda.
O que isso significa para o investidor brasileiro
A aprovação do CLARITY Act é um evento binário de mercado — e junho é o mês em que a probabilidade começa a se mover mais visivelmente. O mercado já precificou parcialmente a aprovação nos últimos meses: cada avanço legislativo elevou os preços de XRP, SOL e ETH em relação ao BTC. Cada sinalização de atraso reverteu parte desse movimento.
O que ainda não está totalmente precificado é o cenário de aprovação plena com velocidade. A Galaxy Research estima 75% de chance de aprovação em 2026 — mas o Polymarket está em 60%. Esse gap de 15 pontos percentuais representa capital que ainda não entrou esperando confirmação. Quando — e se — o acordo de ética vazar para a imprensa antes do voto formal, o mercado vai se mover antes do anúncio oficial. É assim que o processo legislativo funciona: o preço move na antecipação, não no evento.
Para o investidor brasileiro, o sinal mais prático de que as negociações estão avançando é o fluxo para ETFs de XRP e SOL — que, diferentemente dos ETFs de BTC e ETH, têm dependência maior do CLARITY Act para escalar. Quando esses fluxos começarem a subir de forma consistente enquanto o mercado ainda está lateral, é o sinal de que capital especializado está se posicionando antes do evento formal.
O que monitorar nesta semana: qualquer declaração de Gillibrand, Warner ou Fetterman sobre a cláusula de ética é o termômetro mais direto do estado das negociações. Uma linguagem positiva de qualquer um desses três senadores — indicando que o acordo está próximo — é o evento que pode mudar o sentimento do mercado antes de qualquer anúncio formal.
Perguntas Frequentes
Por que 75% da Galaxy é maior do que 60% do Polymarket?
São métricas diferentes. O Polymarket é um mercado de previsão onde qualquer pessoa aposta dinheiro real sobre o resultado — ele reflete o consenso agregado do mercado em tempo real, incluindo especuladores de curto prazo com horizontes e informações variados. A Galaxy Research é uma firma de análise especializada com acesso privilegiado a fontes legislativas e experiência em acompanhar o processo do CLARITY Act desde o início. A Galaxy tende a ser mais precisa em análise estrutural; o Polymarket tende a ser mais rápido em refletir mudanças de sentimento de curto prazo. O gap de 15 pontos entre os dois sugere que o mercado em geral ainda desconta mais incerteza do que os especialistas que acompanham o processo de perto.
O que acontece se o CLARITY Act não passar antes do recesso de agosto?
O Congresso entra em recesso de agosto tipicamente em meados do mês e volta em setembro. Setembro e outubro são a última janela legislativa antes das eleições de meio de mandato de novembro de 2026. Se os republicanos perderem o controle do Senado nessas eleições — o que historicamente acontece com o partido do presidente — a composição muda e os 60 votos necessários ficam ainda mais difíceis de obter. O projeto precisaria ser reintroduzido na nova sessão do Congresso em janeiro de 2027. É por isso que a senadora Lummis disse “provavelmente 2030” como próxima janela realista — não é exagero retórico, é uma avaliação do calendário político.
A World Liberty Financial de Trump realmente cria conflito de interesse?
É uma questão juridicamente complexa sem resposta definitiva. A World Liberty Financial lançou o token WLFI em outubro de 2024 e captou mais de $550 milhões. Em março de 2026, lançou a stablecoin USD1 — que compete diretamente nos mercados regulados pelo GENIUS Act, já lei. Os democratas argumentam que isso cria um conflito de interesses material: o presidente avança legislação que beneficia um setor onde tem negócios ativos. A Casa Branca argumenta que as regras existentes de conflito de interesse para o Executivo não se aplicam da forma descrita pelos democratas. Nenhum tribunal se pronunciou definitivamente. É esse vácuo jurídico que a cláusula de ética tenta preencher.
O que é “cloture” e por que 60 votos e não 51?
Cloture é o procedimento do Senado americano que encerra o debate e força uma votação final. Sem cloture, a minoria pode bloquear indefinidamente qualquer projeto através do filibuster — discursos prolongados ou simples obstrução. Para invocar cloture são necessários 60 votos dos 100 senadores. Com 53 republicanos, o CLARITY Act precisa de 7 democratas. A alternativa seria os republicanos mudarem as regras do filibuster para maioria simples — o que exigiria unanimidade dentro do próprio partido e criaria um precedente que eles próprios teriam que viver quando estiverem na minoria futuramente.
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