11 de junho de 2026 · O CPI de maio saiu ontem. O Bitcoin subiu $1.000 em 15 minutos e devolveu tudo em seguida. Mas esse movimento não é a história mais importante da semana. Na última sexta-feira, 47,3% da rede Bitcoin estava em lucro — o que significa que mais da metade dos holders estava em prejuízo. Em toda a história do Bitcoin, isso aconteceu apenas quatro vezes antes: dezembro de 2014, dezembro de 2018, março de 2020 e dezembro de 2022. Neste ciclo, é o 5º evento. Ao mesmo tempo, o gráfico semanal mostra que o preço testou uma linha de tendência de alta que conectou os fundos de 2018, 2020 e 2022. Essa linha está sendo testada agora. Fechar acima de $66.000 com força pode confirmar um fundo importante de longo prazo. Esta newsletter destila o que os dados on-chain e técnicos estão dizendo — sem ruído.
Tempo de leitura: ~6 min
Neste artigo
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Oferta de BTC em lucro 47,3% mínima da semana passada · 5º evento histórico · anterior: dez/2022 · os 4 anteriores precederam novos ciclos |
RSI diário (mínima do ciclo) 15,5 o mais baixo desde o crash da COVID (mar/2020) · atualmente em 23,77 · RSI semanal também abaixo de 30 |
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Nível técnico crítico $66.000 fechamento semanal forte acima desse nível pode confirmar fundo de longo prazo · EMA 1W em $68.841 |
Liquidez global (última semana) +1,8% primeira aceleração relevante após semanas em 0,5% · não é regime de aceleração completo · mas é o 1º sinal positivo do ciclo |
O 5º evento histórico — oferta em lucro abaixo de 50%
O indicador de oferta de Bitcoin em lucro mede simplesmente quantos holders da rede compraram abaixo do preço atual. Quando esse número cai abaixo de 50%, significa que mais da metade das moedas em circulação estão em prejuízo não realizado. É uma condição rara — e historicamente marcou os fundos mais importantes do Bitcoin.
Na semana passada, esse número chegou a 47,3%. Cauê Oliveira, Head de Research da Formadores de Mercado, identificou que em toda a história do Bitcoin isso aconteceu apenas em quatro momentos anteriores: dezembro de 2018, com o BTC a $3.200; março de 2020, no crash da COVID a $3.800; dezembro de 2022, no colapso da FTX a $16.000. E agora, pela quinta vez, com o BTC abaixo de $63.000.
Os 5 eventos de oferta em lucro abaixo de 50% — e o que veio depois
| Evento | Mínima de oferta em lucro | Preço do BTC | Ciclo seguinte |
|---|---|---|---|
| Dez 2014 | ~45% | ~$150–$200 | BTC → $20.000 em 2017 |
| Dez 2018 | ~45–47% | ~$3.200 | BTC → $69.000 em 2021 |
| Mar 2020 (COVID) | ~45–47% | ~$3.800 | BTC → $69.000 em nov/2021 |
| Dez 2022 (FTX) | ~45–47% | ~$16.000 | BTC → $126.000 em out/2025 |
| Jun 2026 (atual) ★ | 47,3% | ~$59.000–$63.000 | ⚠️ Em formação |
A convergência desse dado com outros indicadores extremos reforça o paralelo com 2022: o RSI diário chegou a 15,5 na semana passada — o mais baixo desde o crash da COVID de março de 2020. A maior redução de demanda no mercado futuro desde o segundo semestre de 2022 também foi registrada. E o Fear & Greed caiu a 9 — a mesma faixa observada nos fundos de 2020 (8) e 2022 (6).
LT holders em prejuízo — o dado mais importante do ciclo
Além da rede total, Cauê Oliveira destaca o comportamento específico dos Long-Term Holders — carteiras com Bitcoin parado há mais de 155 dias — como o dado mais preciso do ciclo atual. Esses são os detentores de maior convicção, que historicamente resistem a quedas e só capitulam nos momentos de estresse máximo. Quando o percentual deles em lucro cai abaixo de 60%, é um threshold raro que historicamente coincidiu com os fundos mais importantes da história do Bitcoin.
Esse nível foi atingido na semana passada — o 5º evento desse tipo em toda a história. O dado importante é o que ele revela sobre a estrutura atual: mesmo com o preço voltando para a faixa dos $60.000 que já havia sido testada em fevereiro, a estrutura on-chain é completamente diferente. Em fevereiro, o nível de prejuízo na rede era menor. Agora, com mais holders carregando posições a preços maiores, a pressão acumulada de prejuízo é muito mais profunda — o que paradoxalmente é um sinal de que o processo de capitulação está mais avançado.
Um detalhe técnico relevante: a análise on-chain ainda aponta que existe a possibilidade de o preço entrar na banda de desvio do preço realizado dos Short-Term Holders, que está entre $51.000 e $60.000. Essa região — se atingida — historicamente representa suporte extremo de curto prazo. A mensagem não é que o fundo já foi feito, mas que qualquer entrada nessa faixa entre $51K e $60K tende a ser uma região de oportunidade elevada para quem opera com horizonte de médio a longo prazo.
A linha de tendência semanal — o nível que definiu fundos anteriores
O gráfico semanal do Bitcoin conta uma história que os dados on-chain confirmam. Desde 2015, existe uma linha de tendência de alta de longo prazo que conectou os fundos mais importantes de cada ciclo: o fundo de dezembro de 2018 ($3.200), o fundo do crash da COVID em março de 2020 ($3.800) e o fundo do colapso da FTX em dezembro de 2022 ($15.500). Em todos esses momentos, o preço tocou ou se aproximou dessa linha antes de reverter para o próximo ciclo de alta.
Bitcoin/USD · Gráfico semanal · EMA 1W em $68.841 · Zona de demanda semanal marcada em verde · 11/jun/2026 · Fonte: TradingView
Agora, em junho de 2026, o preço está testando essa mesma linha novamente — marcada como “Demanda Semanal” no gráfico. O BTC atual de $63.140 está dentro da zona de demanda semanal destacada, com a EMA de 1 semana em $68.841. O canal de alta de longo prazo, desenhado pelas duas linhas azuis paralelas no gráfico, ainda está intacto: o preço nunca fechou uma semana abaixo da linha de suporte inferior em toda a série histórica representada.
O nível técnico mais importante a partir de agora: um fechamento semanal forte acima de $66.000 seria o primeiro sinal técnico de que o preço saiu da zona de demanda com força compradora real — e não apenas uma lateralização dentro do range. Esse fechamento, combinado com os dados on-chain de capitulação já extrema, poderia confirmar a formação de um fundo importante de longo prazo, análogo ao que aconteceu nas outras três vezes em que o preço tocou essa linha.
O que ainda não confirma o fundo: o RSI semanal ainda está abaixo de 30, o que significa sobrevenda técnica mas sem reversão confirmada. O funding rate saiu do território positivo e está neutro — sinal de que a desalavancagem de longs avançou, mas não necessariamente concluiu. E os ETFs acumulam 13 dias de saída. Esses três fatores precisam mudar de direção para que o fechamento técnico acima de $66.000 tenha sustentação institucional.
⚠️ Aviso importante: análise técnica e on-chain têm caráter exclusivamente informativo. A Formadores de Mercado não recomenda a compra ou venda de nenhum ativo. Criptoativos envolvem alto risco de perda. Padrões históricos não garantem resultados futuros.
Liquidez global acelerou — o primeiro sinal positivo em meses
Além dos dados on-chain e técnicos, o rastreador de liquidez global da Formadores de Mercado registrou na última semana a primeira aceleração relevante em meses: +1,8%, após semanas consecutivas com leituras em torno de 0,5% — praticamente neutro. Cauê apontou esse dado como um sinal de possível recuperação de curto prazo, sem ainda caracterizá-lo como regime de aceleração completo.
Para contextualizar: o relatório especial da Formadores de Mercado sobre o superciclo 2027–2030 identificou que o regime de aceleração completo — o ponto que historicamente dispara retornos expressivos no BTC nas semanas seguintes — exige expansão sustentada acima de +4,72% por pelo menos 3 semanas consecutivas. Uma semana em +1,8% não é isso. Mas é o primeiro sinal de movimento na direção certa depois de um longo período zerado — o que, combinado com os dados on-chain de capitulação extrema, sugere que as condições para uma recuperação de curto a médio prazo estão começando a se montar.
O calendário desta semana e da próxima tem dois dados macro relevantes que podem confirmar ou negar essa direção. O IPP (Índice de Preços ao Produtor) sai hoje às 9h30 NY — uma leitura abaixo da projeção de 0,7% mensal seria o primeiro sinal de que a inflação está desacelerando no lado da produção, o que antecede o CPI por alguns meses. E na próxima sexta, o NFP de empregos define se o Fed tem ou não espaço para começar a sinalizar cortes.
O que isso significa para o investidor brasileiro
A convergência de dados desta semana coloca o mercado numa configuração que historicamente foi associada a fundos de ciclo — mas sem confirmação técnica ainda. O 5º evento de capitulação extrema da história está registrado. A linha de tendência de alta de longo prazo está sendo testada. O RSI está em sobrevenda histórica. A liquidez global deu o primeiro sinal positivo em meses.
O que ainda falta: um fechamento semanal forte acima de $66.000, reversão dos ETFs para entrada líquida, e o primeiro catalisador externo — IPO da SpaceX amanhã, NFP na próxima sexta, ou algum desenvolvimento no CLARITY Act. O padrão histórico com a linha de tendência semanal mostra que o preço tocou essa linha em 2018, 2020 e 2022 antes de iniciar novos ciclos. Isso não garante que vai acontecer de novo — mas define o contexto em que o risco assimétrico favorece o médio e longo prazo.
O ponto mais prático: quem esperou $12.000 em 2022 como o “preço perfeito” nunca entrou — e depois precisou recomprar acima de $20.000, $30.000 e $40.000 à medida que o ciclo avançou. O nível atual, com todos os indicadores de capitulação atingindo extremos históricos e o preço testando suporte de longo prazo, oferece uma assimetria que raramente aparece. A confirmação técnica acima de $66.000 seria o sinal de entrada mais claro — mas quem espera essa confirmação também abre mão de parte do potencial de valorização.
O relatório semanal da Formadores de Mercado orienta para esta semana: “Evite exposição acima do ideal. O mercado pode ter movimentos pontuais de manipulação e volatilidade elevada. Essa é uma semana que pede calma, disciplina e seletividade.” A carteira da FDM opera com 50% em Bitcoin e 50% em caixa — postura moderada que mantém exposição ao potencial de valorização sem abrir mão da liquidez necessária para navegar a volatilidade de curto prazo.
⚠️ Aviso importante: toda análise acima tem caráter exclusivamente informativo e educacional. Dados históricos não garantem resultados futuros. A Formadores de Mercado não recomenda a compra ou venda de nenhum ativo. Criptoativos podem perder valor de forma rápida e total.
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